Κολλημένη στην 23η θέση η φορολογική ανταγωνιστικότητα
Στην 23η θέση μεταξύ των 38 χωρών του ΟΟΣΑ παραμένει η Ελλάδα στον Δείκτη Διεθνούς Φορολογικής Ανταγωνιστικότητας 2026. Τον Δείκτη συντάσσει το αμερικανικό Tax Foundation και τον παρουσιάζει στη χώρα μας το Κέντρο Φιλελεύθερων Μελετών (ΚΕΦίΜ). Η βαθμολογία βελτιώθηκε οριακά, στις 65,9 από 65,7 μονάδες στις 100. Ο Δείκτης δεν μετρά μόνο το ύψος των φόρων. Μετρά και πόσο απλό και ουδέτερο είναι το σύστημα. Το ισχυρό χαρτί της χώρας είναι η φορολόγηση των φυσικών προσώπων, όπου κατατάσσεται 5η, χάρη και στον φόρο μερισμάτων του 5%. Ο μέσος όρος στον ΟΟΣΑ είναι 24,7%. Τα αδύναμα σημεία είναι η ιδιοκτησία, με την 30ή θέση, και η κατανάλωση, με την 29η. Ο ΦΠΑ του 24% είναι από τους υψηλότερους στον ΟΟΣΑ. Λόγω εξαιρέσεων και μειωμένων συντελεστών, όμως, καλύπτει μόλις το 44% της τελικής κατανάλωσης. Ο εταιρικός φόρος του 22% είναι χαμηλότερος από τον μέσο όρο του ΟΟΣΑ, που φτάνει το 24,2%. Ωστόσο οι επιχειρήσεις έχουν περιορισμένα περιθώρια να συμψηφίσουν ζημιές με κέρδη άλλων χρήσεων. Στην κορυφή βρίσκεται για 13η συνεχή χρονιά η Εσθονία. Τελευταία είναι η Γαλλία. Σημειωτέον ότι ένα ανταγωνιστικό φορολογικό σύστημα μπορεί να ενθαρρύνει περισσότερες επενδύσεις, ενισχύοντας τη δημιουργία θέσεων εργασίας και τις προοπτικές αύξησης των εισοδημάτων. Περιττό να αναφερθεί ότι οι φόροι επηρεάζουν το κόστος παραγωγής και κατανάλωσης και μπορούν, επομένως, να επηρεάζουν τις τιμές που πληρώνουν οι καταναλωτές.
Η (δικαστική) Οδύσσεια μιας εταιρείας
Δεύτερη δικαστική διεκδίκηση χρειάστηκε εταιρεία η οποία είχε ήδη επιτύχει την επιστροφή ΦΠΑ ύψους 2,7 εκατ. ευρώ, καθώς η φορολογική διοίκηση αρνήθηκε να της καταβάλει τους αναλογούντες τόκους. Η υπόθεση αφορούσε το τέταρτο τρίμηνο του 2021. Η φορολογική αρχή επικαλέστηκε παρωχημένες διατάξεις, συνδέοντας τον υπολογισμό με το επιτόκιο των τριμηνιαίων εντόκων γραμματίων, το οποίο τότε ήταν αρνητικό. Η Διεύθυνση Επίλυσης Διαφορών, με την απόφαση 3783/2026, ακύρωσε τον συγκεκριμένο υπολογισμό και έκρινε ότι εφαρμόζεται το επιτόκιο που ορίζει ο Κώδικας Φορολογικής Διαδικασίας. Η απόφαση αναγνωρίζει ρητά την υποχρέωση καταβολής τόκων επί του ποσού που επιστράφηκε, ενώ η δικαστική κρίση για την ημερομηνία έναρξης του υπολογισμού παρέμεινε δεσμευτική για τη διοίκηση. Εντέλει, η δικαίωση απαίτησε νέο γύρο προσφυγών προκειμένου να καλυφθεί και το κόστος της καθυστέρησης.
Ίδια απόδειξη, διαφορετικά οφέλη
Ο τρόπος υπολογισμού διαμορφώνει σημαντικές αποκλίσεις στο φορολογικό όφελος των ηλεκτρονικών αποδείξεων. Το νομοσχέδιο με τα μέτρα της ΔΕΘ, το οποίο τέθηκε την Κυριακή σε δημόσια διαβούλευση, παρατείνει έως και το 2027 την έκπτωση του 30% των ηλεκτρονικών πληρωμών προς συγκεκριμένες κατηγορίες επαγγελματιών από το φορολογητέο εισόδημα, με ανώτατο όριο μείωσης τα 5.000 ευρώ ετησίως. Στην πράξη, για επιλέξιμη ετήσια δαπάνη 1.000 ευρώ, το φορολογητέο εισόδημα μειώνεται κατά 300 ευρώ. Για φορολογούμενο με οριακό συντελεστή 20%, η καθαρή φοροελάφρυνση ανέρχεται σε 60 ευρώ, ενώ για εισοδήματα που φορολογούνται με συντελεστή 44%, το όφελος διαμορφώνεται στα 132 ευρώ. Κατά συνέπεια, η ίδια συναλλαγή αποφέρει διαφορετική φορολογική εξοικονόμηση ανάλογα με το συνολικό εισόδημα του δικαιούχου, με αποτέλεσμα το αντικίνητρο της φοροδιαφυγής να παρέχει μεγαλύτερη οικονομική ανταμοιβή στα υψηλότερα εισοδηματικά κλιμάκια.
Τι πραγματικά δείχνει το πρωτογενές πλεόνασμα
Στα 2,589 δισ. ευρώ εκτιμάται το πρωτογενές πλεόνασμα του κρατικού προϋπολογισμού στο εννεάμηνο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 2026, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος. Την ίδια περίοδο, η κεντρική διοίκηση, που περιλαμβάνει τον προϋπολογισμό και άλλους κρατικούς λογαριασμούς, κατέγραψε ταμειακό έλλειμμα 776 εκατ. ευρώ. Πέρυσι είχε πλεόνασμα 3,13 δισ. ευρώ. Για να γίνουμε σαφέστεροι: Τα δύο νούμερα δεν είναι αντικρουόμενα. Το πρωτογενές αποτέλεσμα δείχνει τι μένει στο κράτος από τα έσοδα αφού πληρώσει μισθούς, συντάξεις, επενδυτικές δαπάνες και λειτουργικά έξοδα. Δεν μετρά τους τόκους του χρέους. Το συνολικό αποτέλεσμα αφαιρεί και τους τόκους. Στο εννεάμηνο, η κεντρική διοίκηση είχε πρωτογενές πλεόνασμα 6,26 δισ. ευρώ. Οι τόκοι όμως έφτασαν περίπου τα 7 δισ. και γύρισαν το αποτέλεσμα σε έλλειμμα. Η επιδείνωση σε σχέση με πέρυσι έχει σαφή αιτία. Τα έσοδα του τακτικού προϋπολογισμού αυξήθηκαν κατά 4,5%, στα 56,37 δισ. ευρώ. Οι δαπάνες του ανέβηκαν κατά 11%, δηλαδή σχεδόν 5,2 δισ. ευρώ περισσότερα. Τα ταμειακά στοιχεία θέλουν ψύχραιμη ανάγνωση, γιατί εξαρτώνται από το πότε μπαίνουν και βγαίνουν τα χρήματα, όπως οι δόσεις του Ταμείου Ανάκαμψης. Το μήνυμα πάντως είναι σαφές. Το κράτος ξοδεύει πιο γρήγορα απ’ όσο εισπράττει. Ο χώρος για νέες παροχές στενεύει και η εικόνα της χρονιάς θα κριθεί στο τελευταίο τρίμηνο.
Πώς εξηγείται η άνοδος τζίρου στα σουπερμάρκετ
Η ακρίβεια είναι ο βασικός πονοκέφαλος των νοικοκυριών, όμως ο τζίρος των σούπερ μάρκετ ανέβηκε 6,4% από τον Ιανουάριο έως τις 27 Σεπτεμβρίου, σε σχέση με πέρυσι, σύμφωνα με τη NielsenIQ. Πως εξηγείται η αύξηση των χρημάτων που κατέληξαν στα ταμεία του γνωστού και ως οργανωμένου λιανεμπορίου; Πρώτον, ο πληθωρισμός είναι καταρχάς ενεργειακός. Έφτασε τον Σεπτέμβριο στο 5%, όμως τα τρόφιμα ανέβηκαν μόλις 0,6%, κατά την ΕΛΣΤΑΤ. Δεύτερον, ψωνίζουν και οι τουρίστες, γι’ αυτό τα νησιά Ιονίου και Αιγαίου έτρεξαν με 9,2%. Τρίτον, τα μικρά σούπερ μάρκετ γειτονιάς κέρδισαν 8,8%, παίρνοντας πελάτες από περίπτερα και μπακάλικα. Η δαπάνη δηλαδή, μετατοπίζεται. Τέταρτον, όταν η καταναλωτική δαπάνη υποχωρεί, περικόπτονται τα έξοδα για την ταβέρνα και το delivery και αυξάνεται η στροφή στο φαγητό στο σπίτι. Πέμπτον, τα έξοδα διατροφής είναι τα τελευταία στα οποία επιβάλλεται «κούρεμα». Την ίδια στιγμή, οι προσφορές στα επώνυμα προϊόντα περιορίστηκαν στο 39,5%, ιστορικό χαμηλό. Με άλλα λόγια, η τιμή στο ράφι παραμένει ίδια, αλλά ο καταναλωτής χάνει την έκπτωση. Αποτέλεσμα; Οι αλυσίδες εισπράττουν περισσότερα χωρίς να αυξήσουν τις τιμές.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Με το δάχτυλο στη σκανδάλη για ευρωομόλογο
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι πλέον με το δάχτυλο στη σκανδάλη για την πρώτη της έξοδο στις διεθνείς αγορές ομολόγων. Ήδη έχει ξεκινήσει σειρά συναντήσεων με ειδικούς επενδυτές, ενόψει της πιθανής έκδοσης επταετούς ομολόγου ύψους 500 εκατ. ευρώ. Η «σκανδάλη» θα πατηθεί εάν και εφόσον οι συνθήκες της αγοράς είναι ευνοϊκές και τότε θα μάθουμε το επιτόκιο και το χρονοδιάγραμμα. Όπως αναφέρει το ενημερωτικό, τα έσοδα θα διατεθούν για «γενικούς επιχειρηματικούς σκοπούς», με πληροφορίες της αγοράς να αναφέρουν ότι θα κατευθυνθούν στην αναχρηματοδότηση υφιστάμενου δανεισμού. Υπενθυμίζεται ότι τον Μάιο ο όμιλος πήρε για πρώτη φορά επενδυτική βαθμίδα, BBB- από την S&P και Baa3 από τη Moody’s. Πρόκειται για τη «σφραγίδα» που ζητούν οι μεγάλοι ξένοι θεσμικοί για να «μπουν» σε ένα ευρωομόλογο. Τον Ιούλιο ακολούθησε αύξηση κεφαλαίου 659 εκατ. ευρώ, με ισχυρή συμμετοχή ξένων χαρτοφυλακίων. Στις 14 Οκτωβρίου η ρυθμιστική αρχή του Λουξεμβούργου ενέκρινε το πρόγραμμα EMTN του ομίλου. Πρόκειται για μια «ομπρέλα» που επιτρέπει διαδοχικές εκδόσεις ομολόγων χωρίς νέο ενημερωτικό δελτίο κάθε φορά. Τις αξιολογήσεις επενδυτικής βαθμίδας επιβεβαίωσαν και για το πρόγραμμα οι δύο οίκοι.
Σταθερά «Buy» για Τιτάνα από Citi
Η Citi μειώνει την τιμή-στόχο για την ΤΙΤΑΝ, αλλά δεν αλλάζει γνώμη για τις προοπτικές της μετοχής. Η αμερικανική τράπεζα χαμηλώνει τον πήχη από τα 70 στα 65 ευρώ και διατηρεί τη σύσταση «αγορά». Με τη μετοχή της τσιμεντοβιομηχανίας στα 48,14 ευρώ (16 Οκτωβρίου), το περιθώριο ανόδου φτάνει το 35%. Για το τρίτο τρίμηνο, η Citi τοποθετεί τις πωλήσεις στα 754 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 10,2%, και τα EBITDA, δηλαδή τα λειτουργικά κέρδη, στα 173 εκατ., μειωμένα κατά 7,3%. Χωρίς τις εξαγορές, ο τζίρος μένει σταθερός. Η άνοδος στις τιμές ενέργειας και πρώτων υλών μικραίνει την ψαλίδα ανάμεσα σε τιμή πώλησης και κόστος παραγωγής. Γι’ αυτό η τράπεζα περικόπτει κατά 7%-9% τις εκτιμήσεις κερδοφορίας για το 2026 και το 2027. Στις ΗΠΑ, την κύρια αγορά της ΤΙΤΑΝ, η αδύναμη ζήτηση για κατοικίες φρενάρει τις πωλήσεις τσιμέντου. Το ισχυρό χαρτί του ομίλου παραμένουν οι εξαγορές. Φέτος απέκτησε το εργοστάσιο Keystone στις ΗΠΑ, την Traçim στην Τουρκία και τη Vracs de l’Estuaire στη Γαλλία, με συνολικό κόστος περίπου 700 εκατ. ευρώ.
