Την απόδοση διαβάθμισης επενδυτικής βαθμίδας (Investment Grade) στο πρόγραμμα EMTN της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς και στις μελλοντικές εκδόσεις ομολόγων του, ανακοίνωσαν οι διεθνείς οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody’s και S&P.
Η αξιολόγηση Investment Grade του Προγράμματος Έκδοσης Μεσοπρόθεσμων Ομολογιών (Euro Medium Term Note – EMTN) έρχεται σε συνέχεια των αντίστοιχων μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Η S&P Global Ratings αξιολόγησε το πρόγραμμα με «ΒΒΒ-», ενώ η Moody’s Ratings απέδωσε μακροπρόθεσμη αξιολόγηση «(P)Baa3» και βραχυπρόθεσμη «(P)P-3», με το outlook της εταιρείας να παραμένει σταθερό.
Συνετή διαχείριση ρευστότητας και λήξεων
Η S&P βαθμολόγησε το πρόγραμμα EMTN με «BBB-», καθώς αντανακλά τη διατήρηση χαμηλής μόχλευσης σε επίπεδο μητρικής εταιρείας και τον υψηλό βαθμό διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου υποδομών και επενδύσεων.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η σαφής διάκριση που κάνει η S&P μεταξύ χρηματοδότησης έργων (project finance) χωρίς αναγωγή στη μητρική εταιρεία και των ενοποιημένων οικονομικών μεγεθών.
Περίπου το 75% του συνολικού χρέους του Ομίλου αφορά χρηματοδότηση έργων παραχωρήσεων χωρίς αναγωγή (non-recourse) στη μητρική, ενώ το υπόλοιπο εταιρικό χρέος είναι χωρίς καμία εξασφάλιση. Τα στοιχεία αυτά αναδεικνύουν μια ιδιαίτερα ισχυρή και ανθεκτική κεφαλαιακή διάρθρωση για έναν όμιλο υποδομών αυτού του μεγέθους, με τη χρηματοδότηση των έργων να παραμένει σε μεγάλο βαθμό διαχωρισμένη από τον ισολογισμό της μητρικής εταιρείας.
Παράλληλα, η S&P σημειώνει ότι το EMTN αντανακλά τη συνετή διαχείριση ρευστότητας και λήξεων της εταιρείας και εκτιμά ότι το πρόγραμμα είναι σε γενικές γραμμές ουδέτερο για το πιστωτικό της προφίλ.
Χρηματοδοτική ευελιξία
Η Moody’s Ratings απέδωσε αξιολόγηση «(P)Baa3» στο πρόγραμμα EMTN, καθώς και βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση «(P)P-3», διατηρώντας παράλληλα σταθερό το outlook της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Η αξιολόγηση του προγράμματος βρίσκεται στο ίδιο επίπεδο με το Baa3 issuer rating της εταιρείας.
Ο οίκος επισημαίνει ότι το EMTN ενισχύει τη χρηματοδοτική ευελιξία της εταιρείας και διευρύνει τις διαθέσιμες επιλογές πρόσβασης στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Στην αξιολόγησή της, η Moody’s χαρακτηρίζει τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ως τον ηγετικό όμιλο υποδομών στην Ελλάδα, με τις παραχωρήσεις να συνεισφέρουν ολοένα και περισσότερο στην κερδοφορία.
Παράλληλα, υπογραμμίζει τα ισχυρά θεμελιώδη χαρακτηριστικά του χαρτοφυλακίου αυτοκινητοδρόμων, τη μέση υπολειπόμενη διάρκεια των παραχωρήσεων που υπερβαίνει τα 20 έτη, καθώς και το καθετοποιημένο μοντέλο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, το οποίο παρέχει σημαντική ορατότητα μελλοντικών εσόδων.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην ισχυρή ρευστότητα του Ομίλου και της εταιρείας. Ειδικότερα, μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 659 εκατ. ευρώ που ολοκληρώθηκε τον Ιούλιο του 2026, η Moody’s αναφέρει ότι ο Όμιλος διέθετε περίπου 2,2 δισ. ευρώ σε ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, εκ των οποίων περίπου 1,3 δισ. ευρώ σε επίπεδο μητρικής, γεγονός που, σύμφωνα με τον οίκο, ενισχύει τη χρηματοοικονομική ευελιξία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Η Moody’s αναμένει, τέλος, ότι οι πιστωτικοί δείκτες της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα παραμείνουν συμβατοί με το «Baa3» τουλάχιστον για τους επόμενους 12-24 μήνες, με στήριξη από την αύξηση της κυκλοφορίας και τις ταμειακές ροές των αυτοκινητοδρόμων, αλλά και από τη σταδιακή βελτίωση της μόχλευσης, καθώς μεγάλα έργα εισέρχονται στη φάση λειτουργίας.
Το πρόγραμμα ΕΜΤΝ
Το Πρόγραμμα EMTN αποτελεί μία διεθνώς αναγνωρισμένη πλατφόρμα πρόσβασης στις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές, μέσω της οποίας η εταιρεία δύναται να προχωρά με ταχύτητα και ευελιξία σε μελλοντικές εκδόσεις ομολόγων, ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.
Η απόδοση διαβάθμισης Investment Grade από τη Moody’s και τη S&P στο πρόγραμμα EMTN και στις εκδόσεις που θα πραγματοποιούνται στο πλαίσιο αυτού αποτελεί επιβεβαίωση της πιστοληπτικής ποιότητας της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
