Μικτά σήματα από την οικονομία στη σκιά του Κόλπου
Άλλα λένε τα «μαλακά» και άλλα τα «σκληρά» δεδομένα για την ελληνική οικονομία στο β’ τρίμηνο, σύμφωνα με το εβδομαδιαίο δελτίο «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank Research. Οι δείκτες εμπιστοσύνης δείχνουν αντοχή απέναντι στο ενεργειακό σοκ του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος ανέβηκε στις 107,4 μονάδες κατά μέσο όρο, από 106,7 το α’ τρίμηνο, με την Ευρωζώνη πολύ χαμηλότερα στις 94. Ο PMI μεταποίησης έμεινε στις 53,2 μονάδες, πάνω από το όριο των 50 για 14ο συνεχόμενο τρίμηνο. Τα «σκληρά» στοιχεία, όμως, μαρτυρούν ήπια επιβράδυνση από το 2% του α’ τριμήνου. Η απασχόληση αυξήθηκε μόλις 0,4% το δίμηνο Απριλίου-Μαΐου, από 1,2%, ο όγκος λιανικού εμπορίου γύρισε οριακά αρνητικός τον Απρίλιο, ενώ η βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε 3,5% σε μηνιαία βάση, με «πρωταγωνιστή» την πτώση 18,4% στην παροχή ηλεκτρικού ρεύματος. Στον αντίποδα, εξαγωγές αγαθών (+13,6%) και τουριστικές εισπράξεις (+9,6%) κράτησαν ψηλά τον εξωτερικό τομέα. Η πιο ανησυχητική ένδειξη έρχεται από το δείκτη καταναλωτή: βούλιαξε στις -53,2 μονάδες, χαμηλό 15 τριμήνων, με πέντε συνεχόμενα τρίμηνα επιδείνωσης, την ώρα που ο πληθωρισμός Μαΐου έφτασε το 4,9%. Τον Ιούνιο πάντως υποχώρησε στο 3,9%, καθώς αποκλιμακώθηκαν οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι τιμές της ενέργειας. Η ΤτΕ βλέπει ανάπτυξη 1,9% φέτος και πληθωρισμό 3,8%, σημειώνοντας ότι η ενδιάμεση συμφωνία ΗΠΑ – Ιράν και το φθηνότερο πετρέλαιο ανοίγουν τον δρόμο για ένα ελαφρώς ευνοϊκότερο σενάριο.
Φορολογικό μπόνους 150 εκατ. ευρώ για έργα διπλής χρήσης
Το πρώτο φορολογικό σήμα για αμυντικές επενδύσεις «διπλής χρήσης» δίνει νέα κυβερνητική απόφαση, η οποία καθορίζει στα 150 εκατ. ευρώ το συνολικό ποσό της υπερέκπτωσης για επενδυτικά σχέδια σε στρατηγικούς τομείς της άμυνας, της κατασκευής οχημάτων και των αεροσκαφών. Η ενδιαφέρουσα λεπτομέρεια είναι πως το κίνητρο δεν συνεπάγεται άμεσο δημοσιονομικό κόστος για την τριετία 2026-2028, αλλά μεταφέρει τον λογαριασμό στα επόμενα έτη, προκαλώντας απώλειες φορολογικών εσόδων από το 2029 έως το 2040. Πάντως, ανοίγει ο δρόμος για επενδύσεις σε έναν τομέα που πλέον, διεθνώς, θεωρείται ταυτόχρονα αναπτυξιακός και γεωπολιτικός.
Τι «βλέπει» η Morgan Stanley στη ΔΕΗ
Με σύσταση που μιλά για διατηρήσιμη σύνθετη ανάπτυξη ξεκίνησε η Morgan Stanley την κάλυψη της μετοχής της ΔΕΗ. Σύμφωνα με την πρώτη ανάλυση του αμερικανικού οίκου, ο όμιλος έχει αφήσει πίσω του τη φάση της ανάκαμψης και περνά σε εκείνη του compound growth, με αιχμή την παραγωγή, τα δίκτυα και τη λιανική. Τα νούμερα δείχνουν πόσο έχει αλλάξει η εικόνα από το 2019: τα EBITDA ενισχύθηκαν από 0,3 δισ. σε 2 δισ. ευρώ, η ισχύς από ΑΠΕ υπερδιπλασιάστηκε, η ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση διευρύνθηκε στα 5,7 δισ. ευρώ (με εκτίμηση για 7,3 δισ. το 2030) και οι πελάτες έφτασαν τα 8,6 εκατομμύρια. Με «καύσιμο» επενδύσεις 22,2 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2030, οι αναλυτές προβλέπουν μέση ετήσια αύξηση των προσαρμοσμένων κερδών ανά μετοχή κατά 22% έως το 2030. Ενδιαφέρον έχει το σκεπτικό για το προφίλ κινδύνου. Η ΔΕΗ προμηθεύει περισσότερο ρεύμα από όσο παράγει (εκτίμηση 2025: παραγωγή 21 TWh έναντι προμήθειας 32 TWh), όμως οι νέες μονάδες ΑΠΕ, αποθήκευσης και ευέλικτης παραγωγής θα περιορίσουν την έκθεσή της στη χονδρεμπορική αγορά. Η Ρουμανία, μετά την εξαγορά των assets της Enel, αποτελεί πλέον τη δεύτερη αγορά του ομίλου με το 22% των EBITDA, ενώ έχουν προστεθεί Ιταλία, Βουλγαρία και Κροατία. Η Ελλάδα, πάντως, παραμένει η καρδιά του σχεδιασμού, με το 52% των επενδύσεων και το 63% των EBITDA έως το 2030. Όσο για τα data centers, η Morgan Stanley σημειώνει ότι η διοίκηση δρομολογεί επενδύσεις δυναμικότητας 2 GW στην Ελλάδα και άλλα 2 GW σε λοιπές αγορές – εφόσον, βεβαίως, «κλειδώσει» η ζήτηση από τους hyperscalers.
Παγωτό με γεύση… private equity
Ένα ακόμη ελληνικό brand μπαίνει στο χαρτοφυλάκιο του Halcyon Equity Partners. Το fund της Ελένης Μπαθιανάκη ανακοίνωσε την επένδυσή του στην Kayak, την εταιρεία premium παγωτού, frozen yogurt και γλυκών που ίδρυσε το 1993 η οικογένεια Σταυρίδη. Η Kayak ελέγχει σήμερα τρία σήματα που καλύπτουν διαφορετικά τμήματα της αγοράς: το ομώνυμο gourmet brand παγωτού και γλυκού, το Chillbox, την αλυσίδα frozen yogurt με τη γνωστή do-it-yourself λογική, και το Goatit, ένα healthy concept με κατσικίσιο γάλα από παραγωγούς της Κρήτης. Το δίκτυό της αριθμεί πάνω από 80 ιδιόκτητα και franchise καταστήματα σε Ελλάδα και εξωτερικό, ενώ τα προϊόντα της φτάνουν σε περισσότερα από 2.000 σημεία HoReCa, με την παραγωγή να γίνεται στη σύγχρονη μονάδα του Κορωπίου. Η εταιρεία, άλλωστε, έχει αποδείξει ότι ξέρει από εξαγορές, καθώς το 2020 είχε αποκτήσει την Chillbox και τα Κρητικά Παγωτά. Ακριβώς εκεί ποντάρει και το Halcyon: βασικός άξονας του σχεδίου είναι μια στοχευμένη στρατηγική συμπληρωματικών εξαγορών, ώστε η Kayak να πρωταγωνιστήσει στην ενοποίηση του κλάδου στην Ελλάδα και να επεκταθεί διεθνώς. Σημειώνεται ότι στο χαρτοφυλάκιο του Halkyon φιγουράρουν ήδη ελληνικά ονόματα με διεθνές προφίλ, από την Ergon και τη Ζύμη Ψαχνών έως την αλυσίδα φρέσκων ζυμαρικών Mailo’s.
Κίνητρα και για την τεχνολογία, αλλά με αυστηρά κριτήρια
Πιο καθαρό πλαίσιο θεμελιώνεται για τις δαπάνες έρευνας και καινοτομίας στις επιχειρήσεις. Μια ακόμα απόφαση βάζει στο κάδρο το πρωτότυπο και καινοτόμο λογισμικό -από την τεχνητή νοημοσύνη και το cloud έως εφαρμογές κινητών και εργαλεία διαλειτουργικότητας-, πριμοδοτώντας το με φοροκίνητρα. Ωστόσο, η προσοχή πρέπει να δοθεί στα φίλτρα που θα εφαρμοστούν. Δεν βαφτίζεται αυτομάτως «έρευνα» κάθε αναβάθμιση, συντήρηση, διόρθωση σφάλματος ή προσαρμογή υπάρχουσας εφαρμογής. Για δαπάνες άνω των 60.000 ευρώ απαιτείται, επιπλέον, έκθεση διασφάλισης από ορκωτό ελεγκτή. Άρα το μήνυμα είναι σαφές: «ναι» στα φοροκίνητρα για πραγματική τεχνολογική πρόοδο, «όχι» στην εύκολη μετατροπή κάθε software project σε R&D.
Κοντόφθαλμη η ΕΕ στη βιομηχανία ή συμβαίνει κάτι άλλο;
Με αφορμή τη σοκαριστική είδηση ότι η Volkswagen εξετάζει το ενδεχόμενο να απολύσει 100.000 εργαζόμενους και να κλείσει εργοστάσια στη Γερμανία, προκύπτουν δύο αναγνώσεις για την ευρύτερη πράσινη και βιομηχανική πολιτική της Ε.Ε. Η μία είναι ότι πρόκειται για μια κοντόφθαλμη προσέγγιση, η οποία αποτυγχάνει να προστατεύσει τις ευρωπαϊκές βιομηχανίες απέναντι στον κινεζικό ανταγωνισμό. Εν τέλει, το Industrial Accelerator Act άφησε ανοιχτά παράθυρα στους Κινέζους, οπότε δεν βοήθησε ομίλους όπως η VW. Ιδίως στα αυτοκίνητα και την πράσινη ενέργεια υπάρχει σήμερα τεχνολογικό χάσμα. Οι πολιτικές ρυθμίσεις μπορούν να υψώσουν τείχη, αλλά δεν μπορούν να μάθουν στους Γερμανούς να κατασκευάζουν ποιοτικά ηλεκτρικά οχήματα. Ούτε μπορούν να δημιουργήσουν αποθέματα λιθίου στην Ευρώπη. Έτσι, φτάνουμε στη δεύτερη ανάγνωση: ότι η ιντελιγκέντσια των Βρυξελλών έχει ασπαστεί μια αλήθεια την οποία δεν μπορεί να παραδεχτεί ανοιχτά. Ποια είναι αυτή; Ότι σημαντικότερος στόχος είναι η απεξάρτηση από τις εισαγωγές ορυκτών καυσίμων με κάθε τρόπο, παρά η ευημερία της ευρωπαϊκής βιομηχανίας. Αν ισχύει κάτι τέτοιο, τότε οι Βρυξέλλες θυσιάζουν το αμιγώς οικονομικό σκέλος για να πετύχουν τον ευρύτερο γεωπολιτικό στόχο, υπό το βάρος των συνεχών εξωγενών ενεργειακών κρίσεων.
Με ενεργειακές διατάξεις το νομοσχέδιο για την ύδρευση
Νομοσχέδιο που αφορά τη διαχείριση των υδάτων προετοιμάζει και αναμένεται να παρουσιάσει σε μερικές ημέρες το ΥΠΕΝ, όπως προανήγγειλε ο Σταύρος Παπασταύρου. Όπως γίνεται συνήθως σε τέτοιες περιπτώσεις, η νομοθετική αυτή πρωτοβουλία αναμένεται να περιλαμβάνει και αρκετές διατάξεις για τον έτερο τομέα ευθύνης του υπουργείου, αυτόν της ενέργειας. Οι πληροφορίες κάνουν λόγο για μια ευρεία γκάμα μέτρων, που εκτείνονται από τα φωτοβολταϊκά της Κρήτης μέχρι τον τρόπο με τον οποίο αποζημιώνονται οι ΑΠΕ.
Κλείδωσε το 40% του αερίου προς τη Βουλγαρία
Ικανοποιητική κρίνεται η χθεσινή δημοπρασία για το φυσικό αέριο του Κάθετου Διαδρόμου από τους παίκτες του κλάδου, όπως η ΔΕΠΑ και η Άκτωρ. Σύμφωνα με τα όσα έγιναν γνωστά, δεσμεύτηκαν 0,5 δισ. κ.μ. από ένα σύνολο δυναμικότητας 3,5 δισ. κ.μ. στο σημείο εισόδου-εξόδου με τη Βουλγαρία. Όπως επισήμαναν στελέχη του εγχώριου τομέα, αν σε αυτές τις ποσότητες προστεθούν και όσες δέσμευσαν οι ίδιοι οι Βούλγαροι, τότε η πληρότητα στο συγκεκριμένο σημείο αγγίζει το 40-45%.
