Όταν κλείσουν σήμερα οι αγορές, οι Moody’s θα ανακοινώσουν την νέα αξιολόγηση των γαλλικών ομολόγων. Η ανακοίνωση προβλέπεται να περιέχει υποβάθμιση του γαλλικού χρέους κάτω από Αa3 (αρνητικό outlook) σε Α1, για πρώτη φορά, ενώ ήδη οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων στην δεκαετία ξεπερνούν το 5% (!).
Να σημειωθεί ότι η Moody’s είναι ο μοναδικός οίκος αξιολόγησης που έχει διατηρήσει τα γαλλικά ομόλογα στην κατηγορία αυτή, ενώ οι άλλοι τα έχουν ήδη υποβαθμίσει.
Αν αυτή η προβληματική κατάσταση αφορούσε μόνο στα γαλλικά ομόλογα, θα μπορούσε να πει κανείς ότι η ανησυχία θα είχε περιορισμένο χαρακτήρα και θα μπορούσε να γίνει «διαχείριση» από την ΕΚΤ.
Σήμερα όμως τα πράγματα είναι διαφορετικά.
Η Ιταλία και από κοντά το Βέλγιο ακολουθούν, σε ένα «περιβάλλον» που οι χώρες για να πείσουν τους δανειστές τους να τους «δανείσουν» ειδικά στην Ευρωζώνη, πέρα από το πρόβλημα της αξιοπιστίας του δανειολήπτη, έχουν να αντιμετωπίσουν και τον ανταγωνισμό της ζήτησης κεφαλαίων, όχι μόνο των άλλων υπερχρεωμένων χωρών, αλλά και των κεφαλαιακών αναγκών του χώρου της ΑΙ.
Όσον αφορά την Γαλλία, έχει μπροστά της σε μία χρονιά εκλογικής αβεβαιότητας και με τις φωτιές στους δρόμους να είναι ήδη… αναμμένες, τα περίπου 340 δισ. ευρώ νέων δανείων μόνο και μόνο για την αναχρηματοδότηση, το 2027, του πάνω από 3 τρισ. ευρώ χρέους της. Πέραν των αναγκών για την κάλυψη του ελλείμματος κ.λπ. Για την Γαλλία οι αγορές είχαν βάλει μία κόκκινη γραμμή κινδύνου για το χρέος της, το επίπεδο του 5% αποδόσεων στα δεκαετή ομόλογα. Και το όριο αυτό το έχει ήδη περάσει για πρώτη φορά αυτόν τον… αιώνα.
Η Ιταλία «αγωνίζεται» να αποφύγει την ίδια τύχη, αλλά τα spreads αυξάνονται ό,τι και αν προσπαθούν σε Ρώμη και Μιλάνο. Ακόμα περισσότερο οι αγορές, μετά την επαναπροσέγγιση Τραμπ – Πούτιν, φαίνεται ότι έχουν αρχίσει να συνυπολογίζουν στον ευρωπαϊκό κίνδυνο το ενδεχόμενο μιας συμφωνίας που θα μπορούσε να αναστείλει τις κυρώσεις στην Ρωσία και να υποχρεώσει το Euroclear να «απελευθερώσει» τα 360 δισ. ευρώ της Μόσχας που έχει δεσμεύσει η Ευρωζώνη και τα οποία κάποια στιγμή πρέπει να τα επιστρέψει. Και αυτό είναι μία ακόμα «βόμβα» στα θεμέλια της ευρωπαϊκής αγοράς κεφαλαίων επηρεάζοντας το ήδη υπερχρεωμένο Βέλγιο που εποπτεύει μέσω του Euroclear την μέχρι σήμερα διαχείρισή τους…
Ερώτημα πρώτο. Η κορυφή του παγόβουνου αυτής της κρίσης ασφαλώς είναι η Γαλλία, αλλά εφόσον χρειαστεί να γίνει «What ever it takes» από την ΕΚΤ, αυτή την φορά θα συμφωνήσουν οι ευρω-εταίροι για να «σωθεί» η κατάσταση στο Παρίσι;
Ερώτημα δεύτερο. Οι όροι για να γίνει αυτό καταγράφονται ήδη στο TPI, το εργαλείο παρέμβασης της ΕΚΤ, και είναι κάτι που μοιάζει πολύ με τα ελληνικά μνημόνια. Θα υπάρξει κυβέρνηση στην Γαλλία «ικανή» να τα εφαρμόσει τους δρόμους του Παρισιού;
Ερώτημα τρίτο. Ένα εγχείρημα αυτής της έκτασης για την δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης απαιτεί πόρους και μία «σύγκλιση» θέσεων και συμφωνίας από τους 27 της ΕΕ που αυτή την στιγμή δεν φαίνεται σε καμία περίπτωση να υπάρχει στον ορίζοντα. Μπορεί αυτό να αλλάξει τόσο γρήγορα;
Αυτά τα ερωτήματα θα μπορούσαν να απαιτήσουν άμεσες απαντήσεις από σήμερα το απόγευμα αν οι αγορές κρίνουν ότι έχει έρθει η ώρα να δοκιμάσουν τις αντοχές της ευρωπαϊκής αγοράς ομολόγων μετά από μία τέτοιας κλίμακας υποβάθμιση της Γαλλίας από την Moody’s. Μετά από την σημερινή απόφαση θα ξέρουμε…
