Η απειλή στασιμοπληθωρισμού τρομάζει
Νέο κύμα ανησυχίας προκαλεί στις αγορές ο κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού, καθώς η άνοδος του πετρελαίου, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η επιμονή του πληθωρισμού περιορίζουν τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών. Αναλυτές προειδοποιούν ότι, αν πληγούν ενεργειακές υποδομές ή θαλάσσιες οδοί, οι αγορές μπορεί να ανατιμολογήσουν απότομα το ρίσκο, ασκώντας πίεση σε μετοχές, νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Το ΔΝΤ έχει ήδη καταγράψει τον κίνδυνο στασιμοπληθωριστικών πιέσεων, συνδέοντάς τον με υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης και πιο σφιχτές συνθήκες, ενώ ο ΟΟΣΑ, από την πλευρά του, προειδοποιεί ότι ένα παρατεταμένο ενεργειακό σοκ θα μπορούσε να μειώσει την ανάπτυξη και να ενισχύσει περαιτέρω τις τιμές.
Τα επιτόκια συντηρούν τον φόβο επιβράδυνσης
Τα παραπάνω φέρνουν ένα ακόμα σημείο πίεσης για την παγκόσμια οικονομία, καθώς η μάχη με τον πληθωρισμό θα παρατείνει το υψηλό κόστος χρήματος για νοικοκυριά, επιχειρήσεις και κράτη, με την ΕΚΤ να λαμβάνει τις αποφάσεις της σήμερα (11.06.2026). Οι κεντρικές τράπεζες καλούνται να ισορροπήσουν ανάμεσα στην ανάγκη συγκράτησης των τιμών και στον κίνδυνο να φρενάρουν υπερβολικά την ανάπτυξη. Δύσκολο δίλημμα αναμφισβήτητα. Αρμόδιες πηγές της στήλης προ μηνών ανέφεραν πως, μπροστά στο νέο πληθωριστικό χάος με το οποίο απειλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, η ΕΚΤ δεν θα πρέπει να παρασυρθεί στον «πειρασμό» ενός νέου ράλι αύξησης των επιτοκίων, διότι η συζήτηση θα μετατοπιστεί από την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στην αντοχή της ανάπτυξης το επόμενο διάστημα. Παρ’ όλα αυτά, μετά την προεξοφλημένη από σχεδόν όλους αύξηση 0,25% σήμερα, η ΕΚΤ αναμένεται να συνεχίσει τις αυξήσεις και στους επόμενους μήνες, τουλάχιστον με βάση όσα προβλέπουν διεθνείς αναλυτές.
Παραμένει το θετικό σενάριο για την οικονομία
Στο 2% σε ετήσια βάση κινήθηκε το ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του 2026, κάτω από το βασικό σενάριο του 2,4% που είχε δώσει η Εθνική τον Μάρτιο και επικίνδυνα κοντά στο δυσμενές, με αποτέλεσμα η τράπεζα να κατεβάζει την πρόβλεψη για όλο το έτος στο 1,7%. Πίσω από τις εκτιμήσεις για το ΑΕΠ υπάρχει μια οικονομία δύο ταχυτήτων. Οι επενδύσεις «τρέχουν» με 12,1% και ο τουρισμός εκτοξεύεται, με τα έσοδα να αυξάνονται 64,3% και τις αφίξεις 38,3%. Από την άλλη, η ιδιωτική κατανάλωση φρενάρει στο 0,7%, ο ασθενέστερος ρυθμός πενταετίας, ενώ η δαπάνη για υπηρεσίες συρρικνώνεται 4%. Το ενεργειακό σοκ ξαναχτυπά, με το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια και τον πληθωρισμό άνω του 5% στο δεύτερο τρίμηνο για το οποίο η Διεύθυνση Οικονομικής Ανάλυσης της ΕΤΕ προβλέπει οριακή συρρίκνωση ΑΕΠ (-0,2%). Η ικανότητα της ελληνικής οικονομίας να επαναπροσεγγίσει ή και να υπερβεί ρυθμούς ανάπτυξης της τάξης του 2% κατά το 2ο εξάμηνο του 2026 θα εξαρτηθεί από δύο βασικούς παράγοντες. Την έγκαιρη υποχώρηση της αβεβαιότητας σχετικά με την πορεία των τιμών ενέργειας και του πληθωρισμού έως το τρίτο τρίμηνο του 2026, καθώς και από τη διατήρηση της ανοδικής δυναμικής των τουριστικών αφίξεων που παρατηρήθηκε τον Μάιο και στις αρχές Ιουνίου.
Το «καύσιμο» της Motor Oil
Με προσφορές που αγγίζουν το 1,9 δισ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας σχεδόν 5 φορές το ζητούμενο ποσό των 400 εκατ. ευρώ, το νέο πενταετές ομόλογο υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας και χωρίς εξασφαλίσεις της Motor Oil δείχνει ότι η αγορά δίνει ηχηρή ψήφο εμπιστοσύνης στον ενεργειακό όμιλο. Πίσω από το νούμερο των 400 εκατ. ευρώ υπάρχει όμως, και μια αμυντική στρατηγική. Η εταιρεία, αξιοποιώντας και υφιστάμενα ταμειακά διαθέσιμα, αποπληρώνει το παλιό ομόλογο με επιτόκιο 2,125% και λήξη το 2026. Το κόστος εξυπηρέτησης λογικά θα ανέβει, αφού το φθηνότερο χρήμα των προηγούμενων χρόνων έχει παρέλθει ανεπιστρεπτί. Αυτό όμως που κερδίζει η διοίκηση είναι χρόνος και ησυχία.
Ο νέος πόλος στις τηλεπικοινωνίες
Το μη δεσμευτικό term sheet για κοινή εταιρεία 50-50 ανάμεσα στη ΔΕH Fibergrid και τη Fiber2All της Vodafone είναι κάτι παραπάνω από ακόμη μια συγχώνευση θυγατρικών εταιρειών. Είναι η γέννηση ενός νέου πόλου χονδρικής στις οπτικές ίνες, σε μια αγορά με λίγους παίκτες. Τα νούμερα μιλούν. Η ΔΕH FiberGrid έχει φτάσει σε 1,88 εκατ. νοικοκυριά, εκ των οποίων πάνω από 1,1 εκατ. έτοιμα για άμεση σύνδεση, και η Vodafone προσθέτει άλλα 550.000 σπίτια και επιχειρήσεις. Για τη ΔΕΗ η κίνηση επιβεβαιώνει το μετασχηματισμό της σε διαχειριστή κρίσιμων υποδομών. Για τη Vodafone είναι ψήφος εμπιστοσύνης στην ελληνική αγορά, τη στιγμή που ο όμιλος αλλού μετράει περικοπές. Το due diligence θα φανερώσει τις λεπτομέρειες του deal, ώστε να ακολουθήσουν οι εγκρίσεις. Σε κάθε περίπτωση ο χάρτης των τηλεπικοινωνιακών υποδομών ξαναγράφεται.
Τι τροφοδοτεί το growth story της Alter Ego Media
Νέα τιμή-στόχο στα 7,5 ευρώ, από 6,5 προηγουμένως, δίνει η Euroxx για την Alter Ego Media, με σύσταση «Overweight» και περιθώριο ανόδου περίπου 40% από τα 5,4 ευρώ του ταμπλό. Η χρηματιστηριακή προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης λειτουργικών κερδών 24% την περίοδο 2026-2028 και κέρδη ανά μετοχή που σκαρφαλώνουν στα 0,44 ευρώ φέτος, στα 0,55 το 2027 και στα 0,60 το 2028, από 0,34 ευρώ το 2025. Το «κλειδί» της περαιτέρω αναπτυξιακής πορείας της εταιρείας είναι οι πρόσφατες κινήσεις σε εκδόσεις και ζωντανή ψυχαγωγία, που η αγορά δεν έχει ακόμη τιμολογήσει. Με δείκτη EV/EBIT 7,7 φορές, ο όμιλος διαπραγματεύεται με έκπτωση 42% έναντι των ξένων ομοειδών. Υπάρχει κι ένας ακόμη καταλύτης κερδοφορίας: η κοινή πλατφόρμα streaming στην οποία συμμετέχει ο όμιλος. Η επιτυχής εμπορική πορεία της θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αναβάθμιση των σημερινών εκτιμήσεων.
Το ΥΠΕΝ επικαιροποιεί τη στρατηγική για τα κτήρια
Στην επικαιροποίηση της μακροχρόνιας στρατηγικής για την ανακαίνιση του εθνικού κτηριακού αποθέματος προχωρά το ΥΠΕΝ, ώστε αυτή να συμβαδίζει με τα νέα δεδομένα. Η σχετική ανάθεση σε τεχνικό σύμβουλο αποφασίστηκε πρόσφατα, ενώ η όλη επικαιροποίηση αποτελεί συνάμα υποχρέωση που απορρέει από την αναθεώρηση του Εθνικού Σχεδίου για την Ενέργεια και το Κλίμα, η οποία έχει ήδη πραγματοποιηθεί.
«Καυτό» χειμώνα δείχνουν τα χρηματιστήρια ενέργειας
Δυσοίωνα είναι τα μηνύματα από την προθεσμιακή αγορά ηλεκτρισμού για τον επόμενο χειμώνα, ως αποτέλεσμα της ενεργειακής κρίσης. Το συμβόλαιο παράδοσης Νοεμβρίου της Ελλάδας διαμορφώνεται σε υψηλά επίπεδα, στα 145 ευρώ ανά μεγαβατώρα στο χρηματιστήριο EEX. Επίσης, την Τρίτη πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές για όγκο 44 GWh με παράδοση στο δ’ τρίμηνο του έτους, στην τιμή των 133 ευρώ. Πρόκειται για ποσότητα που αντιστοιχεί μόλις στο ένα τρίτο της ημερήσιας κατανάλωσης της χώρας μας, όμως δεν παύει να είναι ενδεικτική.
