Ετοιμάζονται οι κεντρικοί τραπεζίτες, αλλά και οι Big Tech για κάτι πολύ «καυτό» στον ορατό ορίζοντα; Όλα όσα παρατηρούμε τις τελευταίες ημέρες, αλλά και «μαθαίνουμε» από τους σχετικούς «χώρους» λήψης αποφάσεων, φαίνεται να καταλήγουν σε μία ένδειξη: το ενδεχόμενο μιας βίαιης προσαρμογής στον χρηματιστηριακό χώρο που γίνεται ολοένα και πιο ρεαλιστική πιθανότητα.
Στο ερώτημα αν αυτό αφορά στο 2026 ή το 2027 η απάντηση φαίνεται να τείνει ολοένα και περισσότερο προς το τρέχον οικονομικό έτος…
Πρέπει όμως πρώτα να εξηγήσουμε από τις γραμμές αυτές πως «δουλεύει» η δεοντολογία μέσα από την οποία διαμορφώνονται κάποιες προειδοποιήσεις, όπως αυτή που επισημάναμε πρόσφατα από report της BIS (Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών) με την οποία υπογραμμίζεται ο κίνδυνος ενός άμεσου «ατυχήματος» με πηγή τον χώρο της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Των δημοσιευμάτων αυτών προηγούνται εκτεταμένες συζητήσεις και προσεκτικές οδηγίες πίσω από «κλειστές πόρτες» στα «ιερά και όσια» του τραπεζικού χώρου στην Βασιλεία, το Λονδίνο, την Φρανκφούρτη και αλλού, πριν φύγει έστω και μία λέξη έξω από τις κλειστές πόρτες.
Όταν το «κόκκινο» αρχίσει να γίνεται πολύ… «κόκκινο» και οι συστάσεις στους άμεσα ενδιαφερόμενους δεν έχουν αποτελέσματα, τότε οι προειδοποιήσεις αρχίζουν να διαχέονται μέσα από «ψύχραιμα» αναλυτικά reports. Ταυτόχρονα όμως αρχίζουν και οι κατ’ ιδίαν «εμπιστευτικές» συζητήσεις με αναλυτές, συμβούλους και δημοσιογράφους.
Κάπως έτσι και μέσα από αυτή την… διαδρομή έφτασαν στα αυτιά μας, οι σχετικές «ανησυχίες» από πλευράς περιβάλλοντος ΕΚΤ στην Φρανκφούρτη, αλλά και από το Λουξεμβούργο (ESM). Η άποψη είναι ότι «συμφωνούν» με τις εκτιμήσεις στο report της BIS και λίγο πολύ κάθονται στα … κάρβουνα.
Ποια είναι τα βασικά στοιχεία αυτής της «ανησυχίας» που έχει χτυπήσει κόκκινο;
Η «ανησυχία» (είναι μία μετριοπαθής έκφραση αυτή) αφορά στην ισχυρή πιθανότητα ενός χρηματιστηριακού κραχ ή μίας κατάρρευσης που θα ξεκινήσει από τον χώρο του AI, αλλά δεν θα σταματήσει εκεί.
Θα συνοψίσουμε στο σημείο αυτό τις ανησυχίες αυτές, όπως μας μεταφέρθηκαν ελπίζοντας ότι τις έχουμε αντιληφθεί σωστά. «Παρατηρούμε – μας είπαν – ότι υπάρχει μία ταυτόχρονη ισχυρή αποσταθεροποίηση δύο πυλώνων του παγκόσμιου μηχανισμού δολαριακής ρευστότητας, δηλαδή του αμερικανικού δημόσιου χρέους ως βάσης collateral και του γιεν που λειτουργεί ως νόμισμα χρηματοδότησης εξαιρετικά φθηνής μόχλευσης».
Και οι δύο αυτοί πυλώνες λειτουργούσαν, την τελευταία δεκαετία, ως «μηχανισμοί υπερσυσσώρευσης επενδυτικών κεφαλαίου στον τεχνολογικό τομέα και ανεξέλεγκτης μόχλευσης». Δηλαδή στο AI infrastructure debt, mega-cap collateral, κ.λ.π..
«Η σύγκλιση πίεσης στα δύο αυτά κανάλια ταυτόχρονα (σ.σ. επίκειται κατακόρυφη αύξηση εκδόσεων βραχυχρόνιου χρέους από τις ΗΠΑ, την ίδια στιγμή που η BoJ συνεχίζει την σύσφιξη, δηλαδή την αύξηση επιτοκίων), μειώνει απότομα τα περιθώρια απορρόφησης σοκ που είχε το σύστημα μέχρι τώρα…».
Αν προκύψει – σύμφωνα με την εκτίμησή τους – ένα τυχαίο tail event (γεωπολιτικό, ενεργειακό ή απλώς μια απότομη ανατίμηση γιεν τύπου 2024, αν η BoJ υποχρεωθεί να το επισπεύσει λόγω απότομης διολίσθησης του γιεν) που θα είναι ικανό να ενεργοποιήσει αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις, τότε το ενδεχόμενο ενός κραχ είναι στον ορίζοντα.
«Οι προϋποθέσεις γι’ αυτό φαίνεται να συσσωρεύονται ταυτόχρονα και όχι μεμονωμένα…».
Και προσδιορίζουν την χρονική σύγκλιση αυτών προϋποθέσεων «στον ορίζοντα Ιουλίου – Σεπτεμβρίου».
Μετά από αυτά, τα Οικονοκλαστικά επιχείρησαν να ανοίξουν λίγο περισσότερο την χαραμάδα αυτής της προοπτικής για να δούμε πως το βλέπουν από την άλλη πλευρά, οι «πρωταγωνιστές» αυτού του ενδεχόμενου «συμβάντος».
Και εδώ η έκπληξή μας ήταν μεγάλη – ίσως η έκφραση είναι… υπερβολική – καθώς διαπιστώσαμε ότι οι πλέον ισχυροί του χώρου του AI (από την Palantir μέχρι την SpaceX) δεν διαφωνούν με την εκτίμηση αυτή, απλώς θεωρούν ότι αυτό το κραχ (δεν το λένε καν «διόρθωση») είναι ο απαραίτητος όρος για να «καθαρίσει» ο χώρος από το πλήθος των εταιρειών ΑΙ που έχουν εμφανιστεί. Και να επιτευχθεί έτσι μία περαιτέρω συγκεντροποίηση των «πρωταγωνιστών» του χώρου με αποκλειστική πρόσβαση στις κεφαλαιακές ροές σε σύνδεση με τις κυβερνητικές πολιτικές και τα αναπτυξιακά τους προγράμματα!
Αλλά αυτά είναι αντικείμενο μιας άλλης συζήτησης, όταν θα μπορούμε να πούμε ότι ξέρουμε περισσότερα γι’ αυτό.
Προς το παρόν ας μείνουμε στην «βεβαιότητα» ότι κεντρικοί τραπεζίτες και hyperscalers companies ετοιμάζονται για μία «διόρθωση» στο μέγεθος ενός κραχ ή κατάρρευσης…
