Γιατί δεν αναμένεται να «περπατήσει» το σενάριο ΕΛΤΑ στα ΚΕΠ
Δύσκολα βλέπουν αρμόδιοι κύκλοι της αγοράς το σενάριο της συγκατοίκησης των ΕΛΤΑ σε υποκαταστήματα ΚΕΠ. Όπως πληροφορείται η στήλη, κάτι τέτοιο απαιτεί μακρόχρονες και περίπλοκες διαδικασίες (π.χ. διαγωνισμούς), την ίδια ώρα που ο διαθέσιμος χρόνος – δηλαδή το επόμενο τρίμηνο – είναι ελάχιστος για να δοθεί μια «κάποια λύση» στο πρόβλημα που έχει ανακύψει μετά την ανακοίνωση του «αιφνίδιου θανάτου» 204 υποκαταστημάτων των ΕΛΤΑ.
Παράλληλα, το εναλλακτικό σενάριο που προβλέπει μοντέλο shop-in-shop, δηλαδή λειτουργία ταχυδρομικών υπηρεσιών εντός σούπερ μάρκετ, δεν έχει ακόμη συζητηθεί σε κλαδικό επίπεδο – τουλάχιστον, σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες.
Ανέλπιστο δικαστικό «δώρο» στην ΑΑΔΕ
Μια απόφαση του Διοικητικού Πρωτοδικείου Θεσσαλονίκης λειτουργεί ως πραγματικό «δώρο» για την ΑΑΔΕ, καθώς της δίνει τη δυνατότητα να επαναφέρει υποθέσεις που θεωρούνταν χαμένες, διεκδικώντας εκ νέου οικονομικές αξιώσεις.
Η απόφαση 859/2025 αφορά τον θεσμό των φορολογικών υποθέσεων πενταετίας που όδευαν προς παραγραφή και ορίζει ότι, αν υποβληθεί καταγγελία με επιπλέον στοιχεία, τότε όχι μόνο δεν παραγράφονται, αλλά ο χρόνος παραγραφής διπλασιάζεται στα 10 χρόνια.
Δεδομένου ότι έχουν ήδη υποβληθεί 100.000 φορολογικές καταγγελίες, γίνεται αντιληπτό ότι η ΑΑΔΕ θα έχει πλέον άπλετο χρόνο να τις ελέγξει και να διεκδικήσει έσοδα, εκεί όπου προηγουμένως θα έπρεπε να παραιτηθεί από κάθε αξίωση.
Αρκεί μόνο… μία καταγγελία.
Μήπως να βάλουμε ξένους διαιτητές (και) στην ενέργεια;
Χωρίς πρόεδρο παραμένει προς το παρόν η Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας (ΡΑΑΕΥ), καθώς ολοκληρώθηκε η θητεία του Αθ. Δαγούμα και δεν έχει ακόμη οριστεί διάδοχος.
Μέσα σε αυτή την εκκρεμότητα, η Αρχή καλείται να διενεργήσει έρευνα για τη διαμόρφωση των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας κατά το καλοκαίρι του 2024, όταν σημειώθηκε η λεγόμενη «μίνι ενεργειακή κρίση» στην Ελλάδα και τη ΝΑ Ευρώπη.
Μάλιστα, αυτή θα είναι η δεύτερη φορά που η ΡΑΑΕΥ διερευνά τη συγκεκριμένη περίοδο, καθώς η πρώτη – που έγινε αυτοβούλως – δεν εντόπισε κάτι μεμπτό. Τώρα όμως, ο ευρωπαϊκός ρυθμιστής ACER ζητά περαιτέρω εμβάθυνση.
Το ερώτημα που τίθεται, λοιπόν, είναι αν και υπό ποιον πρόεδρο θα γίνει η νέα έρευνα. Ούτως ή άλλως, οι φήμες ήθελαν πρόσωπο φιλικά προσκείμενο στην κυβέρνηση να αναλαμβάνει τη θέση· πόσο μάλλον τώρα που “σφίγγουν τα γάλατα”…
Τα βλέμματα στη Viohalco
Ανανεώνεται το επενδυτικό ενδιαφέρον για τη Viohalco μετά και την έναρξη κάλυψη της μετοχής του πολυεθνικού ομίλου από την NBG Securities, η οποία δίνει τιμή-στόχο 11,30 ευρώ και σύσταση outperform. Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει τη Viohalco ελκυστική τοποθέτηση, χάρη στο πολυδιάστατο χαρτοφυλάκιό της (ElvalHalcor, Cenergy, Noval), έχοντας υλοποιήσει επενδύσεις άνω των 1,4 δισ. ευρώ την τελευταία πενταετία. Οι εξαγωγές, που αντιπροσωπεύουν 86% των πωλήσεων, καθιστούν την Viohalco ηγέτη των εξαγωγών, με ισχυρό αποτύπωμα στη βιωσιμότητα και την κυκλική οικονομία.
Η NBG Securities προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 12,2% και EPS 26,8% έως το 2027, με μείωση της μόχλευσης σε 1,9x και αύξηση της μερισματικής απόδοσης έως 3,1%. Παρότι η τιμή της μετοχής έχει αυξηθεί κατά 75% από την αρχή του έτους, οι αναλυτές θεωρούν ότι εξακολουθεί να είναι υποτιμημένη, ενώ διαπραγματεύεται με 31% discount έναντι της συνολικής κεφαλαιοποίησης των τριών εισηγμένων θυγατρικών της.
Crypto-επενδυτές δύο ταχυτήτων
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, και εν μέσω έντονης μεταβλητότητας στις αγορές κρυπτονομισμάτων, ο Λευκός Οίκος προειδοποιεί για ένα νομοσχέδιο-σταθμό.
Το νομοσχέδιο χαρακτηρίζει τα δύο μεγαλύτερα crypto, Bitcoin και Ether, ως «ψηφιακά εμπορεύματα», υπάγοντάς τα στην αρμοδιότητα της Επιτροπής Εμπορίας Προθεσμιακών Συμβολαίων (CFTC). Με τον τρόπο αυτό, τους παρέχει θεσμική και νομική αναγνώριση, ενθαρρύνοντας τη συμμετοχή τραπεζών, funds και asset managers.
Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι αυτό θα οδηγήσει σε αγορά δύο ταχυτήτων: Aπό τη μία πλευρά, η θεσμικά αναγνωρισμένη και προστατευμένη, και από την άλλη, η αρρύθμιστη και ανεξέλεγκτη. Δεν θα ήταν υπερβολή να χαρακτηριστεί ως πριμ στα μεγάλα πορτοφόλια που «παίζουν» σε Bitcoin και Ether, τη στιγμή που η «μαρίδα» στρέφεται κυρίως στα φθηνότερα altcoins.
Το χτύπημα Trump στους proxy advisors
Μένoντας στην άλλη άκρη του Ατλαντικού, να πούμε ότι τις «υπερεξουσίες» που διαθέτουν οι proxy advisors, αλλά και οι μεγάλοι διαχειριστές παθητικών κεφαλαίων (όπως οι BlackRock, Vanguard και State Street) στις αποφάσεις που λαμβάνουν επιχειρηματικοί κολοσσοί, επιχειρεί να ψαλιδίσει ο Ντόναλντ Τραμπ. Τι είναι οι proxy advisors; Είναι συμβουλευτικές εταιρείες, όπως οι ISS και Glass Lewis, οι οποίες παρέχουν – πέρα από πληροφόρηση – συστάσεις ψήφου σε θεσμικούς επενδυτές και διαχειριστές κεφαλαίων ενόψει γενικών συνελεύσεων. Στην πράξη, συμβουλεύουν μεγαλομετόχους ομίλων αν θα ψηφίσουν υπέρ ή κατά αποφάσεων που αφορούν από πακέτα αποδοχών και αποζημιώσεων μελών Δ.Σ., έως συγχωνεύσεις, εξαγορές και ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης. Επειδή οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές διαθέτουν τεράστια ποσοστά ψήφων, οι εισηγήσεις των proxy advisors μπορούν να καθορίσουν το αποτέλεσμα. Για παράδειγμα, αν οι ISS και Glass Lewis προτείνουν να απορριφθεί ένα πακέτο αποδοχών, χιλιάδες θεσμικοί επενδυτές ακολουθούν συνήθως τη γραμμή τους. Ωστόσο, εκτός από τους proxy advisors, σε αναμμένα κάρβουνα κάθονται και οι διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι – χωρίς καθοδήγηση – ψηφίζουν μαζικά σε όλες τις γενικές συνελεύσεις, επηρεάζοντας καθοριστικά το αποτέλεσμα.
Μια τέτοια αλλαγή εκτιμάται ότι θα μπορούσε να επηρεάσει και την ελληνική επιχειρηματική σκηνή, κυρίως μεγάλους ομίλους με ισχυρή εξωστρέφεια. Σημειωτέον ότι αφορμή για τις αλλαγές που φέρεται να σχεδιάζει ο Τραμπ υπήρξε η σύγκρουση του Έλον Μασκ με τις ISS και Glass Lewis, οι οποίες είχαν αντιταχθεί στο τεράστιο πακέτο αποδοχών του, επικαλούμενες ζητήματα εταιρικής διαφάνειας και υπερβολής. Ο Μασκ, από την πλευρά του, τις κατηγορεί ότι λειτουργούν ιδεολογικά και όχι με γνώμονα το συμφέρον των μετόχων, επιδιώκοντας τώρα – μέσω του Τραμπ – να περιοριστεί η επιρροή τους.
Πληρώνουμε πλέον 1 δισ. ευρώ για εξισορρόπηση
Κάθετη άνοδο σημειώνει το κόστος εξισορρόπησης, δηλαδή τα ποσά που πληρώνονται στους ηλεκτροπαραγωγούς ώστε να καλύπτουν καθημερινά τις «τρύπες» στην παραγωγή. Η αυξημένη διείσδυση των ΑΠΕ δημιουργεί μεγαλύτερες ανάγκες εξισορρόπησης λόγω της στοχαστικής φύσης τους, καθώς απαιτείται η λειτουργία συμβατικών σταθμών σε εφεδρεία. Ως αποτέλεσμα, τον Οκτώβριο διαμορφώθηκε ένα «καπέλο» περίπου 19 €/MWh, που προστίθεται στην τιμή χονδρικής της προημερήσιας αγοράς – δηλαδή την τιμή που τελικά πληρώνουν οι καταναλωτές. Το συνολικό ποσό για την εξισορρόπηση εκτιμάται ότι θα αγγίξει το 1 δισ. ευρώ για όλο το 2025.
