Μια ματιά στην αμερικάνικη οικονομία σε συνδυασμό με την πορεία των χρηματιστηριακών αγορών δείχνει μια ενδιαφέρουσα και παράδοξη εικόνα στις μέρες μας.
Σύμφωνα με την συγκλίνουσα άποψη των οικονομολόγων που εκφράζονται συχνά πυκνά κυρίως μέσα από τα αμερικανικά οικονομικά ΜΜΕ, η αμερικανική οικονομία είναι γεμάτη παράδοξα. Και θα μπορούσε να περιγραφεί αυτό το παράδοξο σαν ένα νόμισμα με… δύο όψεις.
«…Η πραγματική οικονομία είναι δύσκολο να ερμηνευτεί επί του παρόντος, και αυτό δεν οφείλεται στην έλλειψη πρόσφατων δεδομένων που προκλήθηκαν από το κλείσιμο της κυβέρνησης. Επί του παρόντος, μοιάζει με μια διπλή οικονομία, χωρισμένη μεταξύ ενός εξαιρετικά δυναμικού τεχνολογικού τομέα (AI), ο οποίος επενδύει τεράστια ποσά, και άλλων τομέων όπως η μεταποίηση και οι κατασκευές, που βρίσκονται σε ύφεση. Οι εξαγωγές αγαθών και η απασχόληση στη μεταποίηση μειώνονται από τον Απρίλιο, αντανακλώντας τις συνέπειες των δασμολογικών πολιτικών του Τραμπ. Το ένα τρίτο των πολιτειών των ΗΠΑ βρίσκονται είτε σε ύφεση είτε κοντά σε αυτήν.
Ταυτόχρονα ο πληθωρισμός δεν υποχωρεί και ορισμένοι ιδιωτικοί δείκτες τιμών αγαθών, από την PriceStats ή το Openbrand, δείχνουν σημαντικές αυξήσεις τον Σεπτέμβριο, ενώ η FED του Κλίβελαντ εκτιμά τον πληθωρισμό ΔΤΚ στο 2,97% και τον PCE στο 2,78% για τον Οκτώβριο.
Η συνολική απασχόληση, σύμφωνα με την ιδιωτική έρευνα ADP σε 460000 επιχειρήσεις με 25 εκατομμύρια υπαλλήλους, δείχνει άλλες 32000 απώλειες θέσεων εργασίας τον Σεπτέμβριο.
Το χρηματιστήριο δείχνει να βρίσκεται σε μια «φούσκα» τεχνητής νοημοσύνης και θα μπορούσε να βιώσει μια διόρθωση συντριβής σύντομα…».
Σ’ αυτό το τελευταίο σημείο, που αφορά το χρηματιστήριο και τον κίνδυνο να «σκάσει» αυτή η φούσκα (με συνέπειες που δεν μπορούν να συγκριθούν καν με εκείνες της φούσκας των «subprime loans» και την κατάρρευση της Lehman Brothers το 2008), έρχεται μία δήλωση ενός αναλυτή – επενδυτή που έχει αφήσει εποχή από το 2008, του Michael Burry.
Tου ανθρώπου που έγινε «πλούσιος» πηγαίνοντας κόντρα στις αγορές προβλέποντας τότε την κατάρρευση της αγοράς των subprime loans.
Τι λέει σήμερα ο κ. Burry ο οποίος έχει τον τελευταίο καιρό «σορτάρει» μανιωδώς τις μετοχές των εταιρειών ΑΙ. Λέει ότι η παραποίηση των πραγματικών στοιχείων πίσω από την αγορά των subprime loans που έγινε το 2007 – 2008, σήμερα γίνεται σε ασύγκριτα μεγαλύτερη κλίμακα με τις εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης.
Και γι’ αυτό ποντάρει στην «πτώση» της αγοράς κόντρα στην στρατοσφαιρική άνοδο της Wall Street. Ιδού πως το εξηγεί.
Λέει λοιπόν ο κ. Burry ότι «Η παραποίηση (υποτίμηση) των αποσβέσεων με παράταση της ωφέλιμης ζωής των παγίων φουσκώνει τεχνητά τα κέρδη — μια από τις πιο συνηθισμένες απάτες της σύγχρονης εποχής.
Η μαζική αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών (capex) μέσω αγοράς chips/servers της Nvidia, με κύκλο προϊόντος 2-3 ετών, δεν θα έπρεπε να οδηγεί σε παράταση της ωφέλιμης ζωής του υπολογιστικού εξοπλισμού.
Κι όμως, αυτό ακριβώς έχουν κάνει όλοι οι hyperscalers του cloud.
Με βάση τις εκτιμήσεις μου, θα “υποτιμήσουν” τις αποσβέσεις κατά 176 δισ. δολάρια την περίοδο 2026-2028. Μέχρι το 2028, η Oracle θα εμφανίσει υπερδιόγκωση κερδών κατά 26,9%, η Meta κατά 20,8% κ.ο.κ….». Με άλλα λόγια ο κ. Burry «σορτάρει» αυτές τις μετοχές περιμένοντας όπως και το 2008 την μεγάλη και απότομη πτώση όταν αυτή η «φούσκα» θα πρέπει ή να πληρωθεί ή να σκάσει…
Στο χθεσινό μας σημείωμα επισημάναμε επίσης τις παρατηρήσεις αναλυτών της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS) που απευθύνονται στους κεντρικούς τραπεζίτες, όσο αφορά την αμεσότητα των συνεπειών και των κινδύνων που μπορεί να προκαλέσει η ανεξέλεγκτη «εισαγωγή» της ΑΙ στις χρηματοπιστωτικές και χρηματιστηριακές αγορές.
Παρατηρήσεις που «συμπληρώνουν» τους ισχυρισμούς του κ. Burry…
Στο σημείο αυτό θα πρέπει να υπενθυμίσουμε επίσης μία άλλη συγκλίνουσα προς όλα αυτά, αλλά με διαφορετικό τρόπο, «συμπεριφορά» του γκουρού των χρηματιστηριακών αγορών, του Warren Buffet. Ο κ. Buffet αν και αποχωρεί από την ενεργό δράση έχει εξασφαλίσει μια χωρίς προηγούμενο «έξοδο» από τις μετοχές, συγκεντρώνοντας ρευστότητα που αγγίζει τα 400 δις δολ.
Γιατί; Γιατί και αυτός περιμένει τα …άστρα να πέσουν από τον ουρανό της Wall Street, εκεί που έχουν εκτιναχθεί στις μέρες μας.
Με όλα αυτά στο μυαλό μας, δεν είναι λάθος να σκεφτόμαστε ότι ο συσχετισμός των ημερών μας με εκείνες του καλοκαιριού του 2008, δεν είναι ένας άχρηστος και άκαιρος προβληματισμός …
