Η Κριστίν Λαγκάρντ χθες (05.06.2025) παρουσίασε μια προοπτική για την ευρωζώνη που ίσως είναι όσο καλή γίνεται, καθώς η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) περιέγραψε μια οικονομία με σταθερό πληθωρισμό στον στόχο, ανθεκτική – έστω και υποτονική – ανάπτυξη και ένα υγιές τραπεζικό σύστημα.
Με άλλα λόγια, βάσει των προβλέψεων της Κριστίν Λαγκάρντ, όλα όσα μπορεί να επηρεάσει η ΕΚΤ φαίνεται να λειτουργούν σωστά.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Μέσα σε αυτό το ευνοϊκό πλαίσιο, οι αξιωματούχοι στη Φρανκφούρτη κινούνται σε πιο παθητική στάση, μετά από οκτώ μειώσεις επιτοκίων. Σύμφωνα με πηγές του Bloomberg, δεν αναμένεται νέα παρέμβαση στη συνεδρίαση του Ιουλίου.
«Η ΕΚΤ μπορεί να μεταβεί από το καθεστώς του επείγοντος σε αυτό της υπομονής», σημειώνει η Ιρέν Λάουρο, οικονομολόγος της Schroders στο Λονδίνο. «Δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι δασμοί πλήττουν την ανάπτυξη – επομένως αναμένουμε μια παύση».
Ωστόσο, αυτή η χαλαρή συγκυρία είναι εξαιρετική και, κατά μία έννοια, εύθραυστη. Ο κόσμος παραμένει γεμάτος αβεβαιότητες – από τους πολέμους σε Ουκρανία και Μέση Ανατολή, έως τις απειλές δασμών του Τραμπ και τα χρόνια δημοσιονομικά προβλήματα πολλών κρατών.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Η αγορά διχάζεται – νέα μείωση ίσως τον Σεπτέμβριο
Η αγορά δεν έχει πειστεί πλήρως ότι οι μειώσεις επιτοκίων τελείωσαν. Προς το παρόν, οι προβλέψεις δείχνουν πιθανότητα 60% για ακόμη μία μείωση τον Σεπτέμβριο, όταν η ΕΚΤ θα παρουσιάσει νέες μακροοικονομικές εκτιμήσεις.
Την Πέμπτη, η Λαγκάρντ δήλωσε: «Ο πληθωρισμός βρίσκεται περίπου στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%» και υποσχέθηκε συνεχείς αξιολογήσεις για το αν η πολιτική της ΕΚΤ παραμένει κατάλληλη.
Οι φήμες για αποχώρηση και η «ιστορική ανάπαυλα»
Η συγκυρία αυτή θα μπορούσε να ήταν η τέλεια στιγμή για να αποχωρήσει, εν μέσω φημών ότι εξετάζει να ηγηθεί του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ. Αν και δεν το διέψευσε ευθέως, δήλωσε αποφασισμένη να ολοκληρώσει τη θητεία της.
Από την παγκόσμια κρίση του 2007, την κρίση χρέους, την πανδημία και την ιστορική έκρηξη πληθωρισμού, στιγμές ηρεμίας σαν αυτή είναι σπάνιες. Παρ’ όλα αυτά, ακόμα και στο «δυσμενές σενάριο» της ΕΚΤ, με πλήρη αναζωπύρωση του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-ΕΕ, η οικονομία προβλέπεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται χωρίς μεγάλη μεταβολή στον πληθωρισμό.
Κάλεσμα για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις
Μιλώντας στην τηλεόραση France 2, η Λαγκάρντ κάλεσε τις κυβερνήσεις να αξιοποιήσουν αυτή την περίοδο σταθερότητας: «Αυτό που προέχει για όλες τις κυβερνήσεις είναι πρώτον η σταθερότητα τιμών – και αυτό το έχουμε σήμερα. Και δεύτερον, να δράσουν γρήγορα: να μεταρρυθμίσουν, να απλοποιήσουν, να ενθαρρύνουν την καινοτομία και τις επενδύσεις. Έχουμε ένα απίστευτο παράθυρο ευκαιρίας».
Η «ιδανική στιγμή» δεν σημαίνει απουσία κινδύνων. Η απειλή των δασμών του Τραμπ, ο πόλεμος στην Ουκρανία, η ακυβερνησία στην Ολλανδία, το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας, και το γεγονός ότι το 50% των πολιτών της ΕΕ ζουν σε χώρες που παραβιάζουν τους κανόνες του Συμφώνου Σταθερότητας, επιβεβαιώνουν την εύθραυστη φύση της σταθερότητας.
Η Λαγκάρντ παραδέχθηκε ότι «τα τρέχοντα επίπεδα επιτοκίων μάς επιτρέπουν να διαχειριστούμε τις αβεβαιότητες που έρχονται», προσθέτοντας: «Οι γύροι θριάμβου είναι ωραίοι, αλλά πάντα υπάρχει μια επόμενη μάχη».
Προς το παρόν, μετά από πέντε δύσκολα καλοκαίρια για την ΕΚΤ – από την πανδημία έως τις αυξήσεις και μειώσεις επιτοκίων – η Λαγκάρντ μπορεί να επικεντρωθεί στην αναθεώρηση της στρατηγικής της Τράπεζας, μια πιο ακαδημαϊκή διαδικασία που ταιριάζει στο ήρεμο καλοκαίρι του 2025.
Όπως σημειώνει ο Μιτς Ρέζνικ της Federated Hermes: «Χωρίς να δηλώνει “νίκη” επί του πληθωρισμού, η πτωτική του πορεία επιτρέπει στην ΕΚΤ μια πιο ουδέτερη στάση τους επόμενους μήνες».
