Σε ανοδική τροχιά κινούνται οι τιμές των κρατικών ομολόγων της Κίνας, καθώς ενισχύεται η εκτίμηση ότι η κεντρική τράπεζα θα χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική πριν από το τέλος του έτους για να στηρίξει την οικονομία απέναντι στους κινδύνους από το εμπόριο.
Οι αποδόσεις των ομολόγων της Κίνας υποχώρησαν εκ νέου, με την αγορά να «ποντάρει» σε μείωση του βασικού επιτοκίου και του συντελεστή υποχρεωτικών διαθεσίμων των τραπεζών (RRR) εντός τριμήνου.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Στη μακρά λήξη, η απόδοση του 30ετούς έχει μειωθεί στις πέντε από τις έξι τελευταίες συνεδριάσεις, κλείνοντας την Τρίτη στο χαμηλότερο επίπεδο περίπου ενός μήνα και παραμένοντας σχεδόν αμετάβλητη την Τετάρτη. Στη 10ετία, οι αποδόσεις υποχώρησαν για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα, επιβεβαιώνοντας το θετικό κλίμα στην αγορά ομολόγων.
«Τα ομόλογα ενισχύονται χάρη στις προσδοκίες για διπλή χαλάρωση – τόσο στο επιτόκιο πολιτικής όσο και στο RRR», σημειώνει ο Λιου Γιου, επικεφαλής οικονομολόγος της Huaxi Securities, εκτιμώντας ότι η επόμενη κίνηση της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας πιθανότερα θα έρθει μετά τον γύρο συνομιλιών ΗΠΑ-Κίνας ή όταν τα στοιχεία δείξουν εντονότερη πίεση στην ανάπτυξη.
Το τελευταίο διάστημα οι σινοαμερικανικές εντάσεις έχουν αναζωπυρωθεί, με αμφότερες τις πλευρές να εξετάζουν περιορισμούς στις ροές τεχνολογίας και κρίσιμων υλικών. Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ αναμένεται να έχει επαφές με Κινέζους ομολόγους το Σαββατοκύριακο, ενόψει πιθανής συνάντησης των Ντόναλντ Τραμπ και Σι Τζινπίνγκ για αποκλιμάκωση των εντάσεων.
ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ
Τα οικονομικά στοιχεία της εβδομάδας άφησαν μικτά μηνύματα: οι εξαγωγές επιτάχυναν και βοήθησαν την αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής τον Σεπτέμβριο, όμως οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με τον βραδύτερο ρυθμό από τον Νοέμβριο και οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου κατέγραψαν την πρώτη σωρευτική μείωση από το 2020. Αυτό στρέφει τα βλέμματα σε κομβική πολιτική σύσκεψη στο Πεκίνο, όπου επανεξετάζονται οι βασικές κατευθύνσεις του 15ου πενταετούς σχεδίου.
«Η πιθανότητα περαιτέρω νομισματικής χαλάρωσης αυξάνεται εάν τα δημοσιονομικά μέτρα δεν αποφέρουν χειροπιαστό αποτέλεσμα στην ανάπτυξη», αναφέρει σε σημείωμά της η Λι Γισουάνγκ της Cinda Securities.
Σύμφωνα με την Huaxi, ένα ιστορικό μοτίβο ενισχύει την προσδοκία για νέες κινήσεις: τα τρία προηγούμενα χρόνια η PBOC προχώρησε δύο φορές ετησίως τόσο σε μειώσεις επιτοκίου όσο και RRR. Το 2025 μέχρι στιγμής έχει υπάρξει μόνον ένας γύρος χαλάρωσης, τον Μάιο, περίπου έναν μήνα μετά τα παγκόσμια δασμολογικά σοκ που προκάλεσαν οι ανακοινώσεις του προέδρου Τραμπ.
Δημοσκόπηση οικονομολόγων στα μέσα Σεπτεμβρίου έδειξε μέση προσδοκία για μείωση 10 μονάδων βάσης στο επιτόκιο πολιτικής και 50 μονάδων βάσης στον RRR κατά το τέταρτο τρίμηνο.
Ορισμένοι αναλυτές επικαλούνται και τη φετινή διόρθωση του κινεζικού χρηματιστηρίου ως λόγο για πιθανή παρέμβαση: νωρίτερα η PBOC απέφυγε μειώσεις επιτοκίων ώστε να μην τροφοδοτήσει ένα ράλι ρευστότητας που πολλοί θεωρούσαν επικίνδυνο. Με τις μετοχές υπό πίεση και την ανάπτυξη να μετριάζεται, η αγορά ομολόγων προεξοφλεί ότι η επόμενη κίνηση χαλάρωσης είναι θέμα χρόνου.
